Diversifikation und Renditekicker? Chancen und Grenzen der neuen ELTIF-Generation #94 mit Hosna Houbani

00:00:01: Herzlich Willkommen zu Hedgework, der Kommunikationsplattform rund um alternative digitale und nachhaltige Investments.

00:00:11: HedgeWork ist eine Marke der GFD-Finanzkommunikation.

00:00:21: Ja meine sehr verehrten Zuhörerinnen und Zuhöre liebe Hedgeworkerinnen Liebe Hedgewerker, ich begrüße zum vierundneunzigsten Hedgework Talk heute mit Hosna Hubani von Scope.

00:00:34: Hosna ist Director Alternative Investments bei der renommierten Rating Agentur Scope kennt jeder.

00:00:41: Ihr Augenmerk gilt unter anderem dem jungen und wachsenden Markt der sogenannten LTFS in ausgesprochener Form European Long-Term Investment Fund.

00:00:51: Und gemeinsam mit ihrer Kollegin Sonja Knor hat sie im Frühjahr zum zweiten Mal eine ausführliche Studie zu Markt, der LTFSS vorgestellt über die wir heute sprechen wollen.

00:01:02: Willkommen liebe Hosnar!

00:01:04: Dankeschön

00:01:05: Ja, freut mich.

00:01:07: Ihr habt eure Studie und da müssen wir dann im Verlauf des Podcasts drüber reden, betitelt mit Massenstart geklückt Überblick über den LTIV-Markt

00:01:19: v.a.,

00:01:20: aber fangen wir mal ganz von vorne an.

00:01:21: was ist denn so ein LTIF überhaupt?

00:01:25: Ein ELSEF, also ausgesprochen bedeutet der European Long-Term Investment Fund.

00:01:31: Das ist ein EU reguliertes Vorwehike für langfristige und illiquide Investments.

00:01:39: Der Fokus liegt dabei auf Private Markets das heißt private equity, private debt Infrastruktur aber auch Immobilien Und Ziel ist es, für Retailanleger die Möglichkeit zu geben in nicht börsenotierten Unternehmen bzw.

00:01:56: Assets zu investieren.

00:02:01: Die ursprüngliche Idee war eine politische Idee im Sinne von man möchte den Finanzierungsbedarf im Bereich Infrastruktur und Transformation in Europa vorantreiben.

00:02:13: Deswegen wurde damals diese Regulierung

00:02:16: angestoßen.".

00:02:17: Und jetzt mal aus dem Blickwinkel des Retail-Anleges, wozu braucht er denn einen LTIF in seinem Depot?

00:02:24: Vielleicht hat der ja ein MSCI ETR von den paar Aktien und jetzt soll er noch einen L-TIF nehmen.

00:02:30: Warum?

00:02:31: In der Vergangenheit war das nicht möglich für Privatanleger im Bereich beispielsweise Private Equity also in einer offenen Form, also Evergreen-Struktur zu investieren aber auch nicht in Private Credit.

00:02:44: Er hatte die Möglichkeit im Bereich Immobilien zu investierten und in den offenen Immobilium vor und auch seit einigen Jahren in einen offenen Infrastruktur vor.

00:02:54: Aber die Möglichkeit gab es in der Vergangenheit nicht wie gesagt in offenen Private Credit oder Private Equity zu investiren.

00:03:03: Warum sollte ein Privatanleger in einen LTF investieren?

00:03:08: Einmal die Diversifikation über illiquide Assets klassen, weil beispielsweise Infrastruktur auch negativ korrolliert ist zu den Illiquidenmärkten und zweitens aber auch als Rendite-Kicker sehen.

00:03:20: Das heißt wenn dann beispielsweise Private Equity investiert, die korrelieren zwar mit den Aktienmärkte teilweise Jedoch hat man in der Regel eine deutlich höhere Rendite.

00:03:33: Ja, deshalb sollte ein Anleger in Private Markets investieren.

00:03:38: Also primär Diversifikation dann auch und Zugang zu Asset-Klassen die er vorher nicht hatte?

00:03:44: Das habe ich verstanden.

00:03:45: jetzt hatte ja der Elthiff schon eine längere Geschichte.

00:03:48: es gab ja schon mal den Versuch einen den Retail Investor, diese langfristigen Investitionen in illiquidere Assets schmackhaft zu machen.

00:03:59: Wenn wir es mal LTF-Eins null das hat nicht richtig funktioniert.

00:04:03: da gab's ein paar Regeln, da konnte man nicht so gut den Retails ansprechen.

00:04:08: und dann ist im Jahr der LTF Zwei Null an den Markt gekommen mit wirklich guten Verbesserungen, die auch sagen wir mal das Angebot von Elthiffs dann auch wirklich befeuert haben.

00:04:20: Wir sehen ja seit zwanzig vierundzwanzig doch wirklich viele Elthifs auf den Markt kommen.

00:04:26: Vielleicht kannst du uns mal so die Plankenzahlen sagen wo stehen wir denn da jetzt oder laut eurer Studie?

00:04:32: Zwanzig fünf zwanzzig sechs zwanzi.

00:04:35: Also wir hatten ja also Der LTIV Ansicht ist ja seit Jahrzehntausend und fünfzehn Kraft getreten unterhalb der Flagge LTIF eins Punkt Null.

00:04:45: Und von Jahr zwanzig, dreieinzwanzig bis Ende zwanzisch, dreiundzwanziger sind insgesamt ca.

00:04:58: hundert LTIFS aufgelegt worden.

00:05:01: also in dieser Zeit spannend.

00:05:03: Gucken wir uns jetzt den LTF-Zwei-Punkt Null an, der seit, also, zwanzigvierundzwanzigend Kraft getreten ist.

00:05:09: Im Januar zwanzagvier und zwanzisch bis Ende zwanzichfünfe und zwansicht sind hundertsebzig, also rund hundertsieftig Ältest auf dem Markt gekommen.

00:05:17: Also deutlich mehr in zwei Jahren als in den sieben Jahren die vorher waren gewesen sind.

00:05:24: Was bedeutet das?

00:05:25: Oder was können wir damit mit diesen Zahlen anfangen.

00:05:29: Man sieht eine deutlichere Dynamik in den letzten Jahren unter dem LTF-Zwei Punkt Null, weil einfach von der Struktur also sowohl für die Anbieter Es erleichtert wurde, beispielsweise ist man auch vom Leverage etwas hochgegangen.

00:05:45: In der Vergangenheit war das so, dass man Fremdkapital mit einbeziehen konnte aber nur zu dreißig Prozent.

00:05:51: Das ist jetzt beispielsweise auf fünfzig Prozent gestiegen.

00:05:53: Aber auch die Mindestanlage ist runtergegangen.

00:05:56: in der Vergangheit war es so, also die Mindistanlage bei zehn tausend Euro lag Und das hat halt dazu geführt, dass eine gewisse Anlegergruppe gar nicht investieren konnte.

00:06:06: Das hat sich aufgelockert und viele andere Themen auch.

00:06:10: Deswegen hat man jetzt die Dynamik gesehen.

00:06:13: also wie gesagt wenn man sich den Aktenzahlen anschaut in den letzten zwei Jahren wurden zwei Trottel alle LTIFs diese seit zehn Jahren ungefähr gibt aufgelegt.

00:06:25: Daran sieht man die Dynamika, die dieses Thema LTIV-Zweibung null mit sich gebracht hat.

00:06:30: Also daraus kann man schon mal schließen, dass die Anbieter ganz begeistert sind auch und sagen okay jetzt probiere ich es.

00:06:36: Jetzt komme ich mit einem LTF auf den Markt.

00:06:39: wie sieht das denn mit dem Volumina aus?

00:06:42: Was fließt denn so rein in die LTFs und zwar erstmal so in der Gesamtzumme also ist das schon signifikant sammeln die LTP schon Geld ein?

00:06:53: Sie sammeln Geld ein Jahr, also wenn man sich das Volumina anschaut.

00:06:56: Wir haben jetzt einenzeit zwanzig fünfundzwanzig mindestens vierunddreißig Milliarden insgesamt an Voluminer gesehen.

00:07:03: Das Thema ist halt, wenn man sich die Steigerung anschaut.

00:07:07: Im Jahr zwanzig vierundzwanzig lagen wir ja bei rund zwanzich Milliarden in zwanzisch fünf und zwanziv.

00:07:13: Wie gesagt, bei vierunddreißen Milliarden sind Wachstum von fünfundfünfzig Prozent.

00:07:16: Und wenn man es sich die Zweiundzwanzeig dreiundzwannzig anschaut, wo wir noch bei Fünfzehn Milliarden lagen, ist das mehr als eine Verdopplung innerhalb von zwei Jahren.

00:07:24: Es klingt sehr viel aber wenn man das plakativ vorstellt im Jahr zweitausendundneunzehn haben alleine die offenen Immobilienfonds Deutschland und zehn Milliarden eingesammelt netto, also da sind die Rückgaben schon abgezogen.

00:07:39: Hier reden wir über ein EU-weite Regelung wo es teilweise auch steuerliche Vorteile gibt in Frankreich und Italien beispielsweise und trotzdem ist der Markt verglichen mit anderen Assetklassen gar nicht so stark gestiegen, also vom Volumina aber von Prozentualen an wird natürlich deutlich

00:08:04: Sammeln alle gleichmäßig Geld ein, also ist es quasi eine Garantie.

00:08:08: Ich lege einen Elthiff auf und da wird schon Geld reinfließen.

00:08:11: oder haben wir hier so ne Winner takes it all Geschichte wo die großen wie sie auch bei Private Equity ist ja so dass sich die Großen eigentlich durchsetzen und dann immer mehr Geldaufsicht ziehen während die kleinen mühsamen versuchen Geld einzusammeln sodass er sich zumindest mal rechnen?

00:08:33: Das ist ganz unterschiedlich.

00:08:35: Natürlich haben wir dominante LTIFS, die auf dem Markt sind wie beispielsweise der Klimawest, der größte LTIF ist und bei rund eine Million aktuell liegt.

00:08:46: Und dann haben wir deutlich kleinere LTIVs.

00:08:47: das liegt aber auch daran dass die kleineren LTIvs auch geschlossene Strukturen aufweisen und nur circa hundert Millionen einsammeln und nicht deutlich mehr.

00:08:56: Wir sehen immer mehr, dass einzelne LTIFs auf den Markt kommen und relativ schnell auch Volumina einsammeln.

00:09:03: Aber das liegt dann auch meistens daran, dass sie auch direkt mit dem Vertrieb sehr stark verzahnt sind.

00:09:09: beispielsweise eine deutsche Bank die im September zwanzig-fünfundzwanzig deren LTIV aufgelegt haben, die jetzt bei fünfhundert Millionen liegen oder auch ein Liquid, die relativ schnell über die Hundert Millionen Marke gekommen sind als sie im Jahr zwanzisch vierundzwansich mit deren.

00:09:27: Also es liegt... Viel mehr daran, wie stark ist man verzahnt mit dem Vertrieb und hat man auch einen Vertrieb, den man mitnehmen kann.

00:09:34: Und auf die Schulungen natürlich!

00:09:36: Wie stark schult man die Mitarbeiter?

00:09:39: Und wie stark isst man verzahnt als Asset Manager?

00:09:44: Das sieht man halt sehr deutlich.

00:09:48: Was wir sehen, ist dass einzelne Elitif deutlich an Volumina gewinnen aber andere da kommt so Peu rein also das Award bis man dann die kritische Masse Wirtschaft der Tat beziehungsweise erreicht hat.

00:10:01: Also die Vertriebstruktur ist wichtig, der Klima West ist ja glaube ich die Kommerzbank hinten dran, ist das korrekt?

00:10:07: Man braucht Vertriebsstrukturen... um natürlich auch Geld in L-Tips reinzubringen.

00:10:12: Jetzt ist es ja auch ganz interessant, ein L-TIF ist nicht gleich ein LTIF.

00:10:16: Das ist immer die Frage, was ist denn drin in meinem LTIV?

00:10:20: Und da gibt es ja die unterschiedlichsten Dinge von Private Dept über Private Equity bis zu richtigen Infrastrukturgeschichten.

00:10:27: Wie sieht das denn in Deutschland aus und ist das in Europa gleich oder hat jedes Land sozusagen andere Vorlieben und Prioritäten?

00:10:37: Es ist deutlich unterschiedlicher, wenn wir uns die einzelnen Länder anschauen.

00:10:40: Die Hauptländer sind ja Deutschland, Frankreich bei weitem der größten Markt, Italien und etwas Spanien.

00:10:47: Das sind so die vier Länder, die ziemlich viel Volumina eingesammelt haben.

00:10:53: Wenn man sich Frankreich anschaut ... Also das Land, dass am breitesten diversifiziert ist.

00:10:59: Das heißt die haben sowohl in Private Credit und in Infrastruktur aber auch Private Equity relativ gleich viel Assets eingesamt bzw.

00:11:09: so Lumina eingesamt wobei Private Equity da ein bisschen mit zwanzig Prozent etwas hinterher hängt.

00:11:15: Dann, wenn wir uns Italien anschauen, die haben fast nichts in Infrastruktur eingesammelt.

00:11:20: Aber dafür ziemlich stark im Private Credit eingesammt, vierzig Prozent aber auch im Private Equity mit von dreißig Prozent ungefähr.

00:11:28: Spanien ist noch stärker im Private credit Bereich unterwegs.

00:11:31: Die haben fast zwei Drittel des gesamten Voluminas was in Spanian angesammelt wurden in private Credit eingesammelt.

00:11:39: und Deutschland da ist die Story am interessantesten finde ich weil bis Ende Das war das ziemlich stark konzentriert auf die Infrastruktur, also bis auf den Klimawest gab es nicht so viele L-Tips, die Geld eingesammelt haben.

00:11:54: Und jetzt seit Jahrzehnt zwanzig vierundzwanzig insbesondere mit dem Start von Liquid sieht man dass es auch eine Verschiebung gibt in Richtung Private Equity.

00:12:02: aber denn noch also Private Credit spielt bei uns in Deutschland kaum eine Rolle weil es komplizierter zu erklären ist.

00:12:11: Und was wir aber insgesamt in allen Regionen gesehen haben, ist das Multi-Asset immer mehr an Bedeutung gewinnt.

00:12:18: Das heißt Multi-asset wo halt ein Assetsmanager wie beispielsweise eine GP Morgan der auch einen LTIV aufgelegt hat im verschiedenen Assettklassen unterwegs ist also Private Equity, Private Credit, Infrastruktur und aber auch Immobilien.

00:12:34: Ländern spielt bis auf Spanien, aber da ging es halt darum dass ein LTF auch umklassifiziert wurde und dadurch viel Real Estate vorhanden ist.

00:12:43: Aber Real Estate spielt bei den LTF weniger eine Rolle weil jedes Land in der Regel deren eigenen offenen Immobilien vorhaben.

00:12:49: also die Anleger sind schon in dieser Essetklasse unterwegs und sind auch investiert und deswegen gibt es wenige LTFs die im Bereich Immobilie unterwegs sind.

00:13:00: Also Europa zeigt mir wieder gelebte Vielfalt.

00:13:04: Das ist schon ein interessantes Konstrukt dieser Europäische Union.

00:13:08: Ja, nochmal ein Wort zum Kostenstruktur.

00:13:12: und was beobachtet ihr denn?

00:13:15: Was kosten anbetrifft sind das eher teure Produkte die sich dann hoffentlich über die lange Laufzeit rechnen.

00:13:23: oder ja einfach die Frage wie sieht es aus?

00:13:29: Also ein L-TIF ist jetzt kein ETF, weil viele vergleichen einen L-TIF mit einem ETF.

00:13:34: Weil es ziemlich ähnlich klingt.

00:13:37: Das ist aber tatsächlich nicht beim ETF.

00:13:42: Zeig mal nur paar Basispunkte teilweise zehn, fünfzehn Basis Punkte.

00:13:46: Beim L-TF ist das definitiv nicht so.

00:13:50: Aber das ist auch ein bisschen anders vom Konstrukt.

00:13:52: also beim L-TV ist es so dass alleine von der Struktur oder von der Management know how ein ganz anderes Know-how vorhanden sein muss als bei einem ATF.

00:14:03: Beispielsweise, wenn man in einem Private Equity vorunterwegs ist dann braucht man halt Leute die auch an die Unternehmen geht, denen die man investiert sind um das um zu strukturieren und am Ende halt das teurer verkaufen kann.

00:14:17: Deswegen Peoples Business am Ende und das kostet.

00:14:21: Wir haben in der Erfassung von uns, die wir im März veröffentlicht haben eine durchschnittliche Management-Fee von einem Prozent festgestellt.

00:14:32: Die wurde uns geliefert von den Asset Managern Und da gab es halt eine Spanne von null Komma vier Prozent bis drei Komma fünf Prozent.

00:14:39: Aber bei den Null Komma Vier Prozent wäre ich ein bisschen vorsichtig, der müsste man nochmal ganz konkret reinschauen.

00:14:44: Okay?

00:14:44: Was ist das?

00:14:44: Warum ist es nur null Kommaa vier Prozent?

00:14:46: und am teuersten waren die Private Equity Force wie beschrieben.

00:14:51: Da sind wirklich Menschen dahinter, die dann handelt, wie gesagt in den Unternehmen gehen und das um Struktur und das kostet.

00:14:58: Da langen wir bei zwei Komma eins Prozent bei private debt falls langen bei Eins Komma Fünf Prozent aber darüber hinaus.

00:15:04: also hat ja einmal die Management Fee, dann hat man aber auch eine Performance Fee.

00:15:09: Und bei der Performance Fees ist es so dass man da zwischen.

00:15:12: also da geht's halt darum das man eine gewisse Mindestrendite erreichen muss und wenn die Mindestrandite erreicht wurde sagen wir zehn Prozent.

00:15:20: darüber hinaus darf der Asset Manager einen Anteil der Performance Also ein Anteil kriegt er dann dazu, also er kriegt eine Performance viel darüber hinaus.

00:15:33: Das heißt und die liegt zwischen zehn und zwanzig Prozent in der Regel.

00:15:40: Und da wäre ich immer sehr genau als Anleger und würde mir anschauen ob das für Mindestrendite kriegt denn der Asset Manager dann eine Performance für ihr.

00:15:51: Liegt sich schon bei fünf Prozent, bei zehn Prozent und bei fünfzehn Prozent.

00:15:55: Und da kommt es wirklich auf das Risiko auch an wie der Anleger investiert ist.

00:15:59: Das ist ein Venture Capital Form.

00:16:01: Dann erwarte ich ja schon, dass der Asset Manager mindestens zehn Prozent erwirtschaftet bevor er eine Performance-Fee erhält.

00:16:08: Also bei fünf Prozent, da werde ich nochmal so ein bisschen vorsichtig und würde noch mal nachfragen warum kriegst du ab fünf Prozent eine Performance Fee?

00:16:16: Bei fünf Prozent kriegste auch auf dem liquiden Markt Und da würde ich nochmal genauer schauen.

00:16:22: Und dann kommen wir auch zu den Laufzeiten, weil der liquide Markt, wie gesagt, da kann ich mein Geld relativ schnell wieder zurückbekommen falls ich es privat dringend brauche.

00:16:32: Das sieht natürlich hier anders aus.

00:16:35: Du hattest schon erwähnt viele Strukturen sind sogenannte Evergreen-Strukturen das heißt also die laufen sehr lange, fünfzig oder hundert Jahre und natürlich Zwischentrennen kann man raus.

00:16:47: Aber es sagt mal, wie so die Laufzeiten sind?

00:16:50: Gibt es eher Laufzeiten, das ist mal gebundene Elthiffs oder geht alles Richtung Evergreen Elthiff?

00:16:58: und vor allen Dingen was muss ich beachten, was Rückgabe-Mechanism in einem betrifft

00:17:05: also Und was wir beobachtet haben in den letzten zwei Jahren, seit LTF-II.n sind unglaublich viele Evergreen Strukturen aufgelegt worden also halb offene Strukture.

00:17:15: und warum halb offen?

00:17:16: Weil man sich als Anleger trotzdem daran gewöhnen muss dass man kündigen muss und dann braucht so ein bisschen Zeit und dann kriegt man erst das Geld zurück.

00:17:27: In der Regel sind die Laufzeiten dann bei den halb offenen LTIFs bis zu neunundneinzig Jahren und da kann man nochmal erweitern.

00:17:37: Bei den Closed-Instruktoren, so wie wieder ... Wie das Wort auch sagt, also geschlossene Produkte ist die Laufzeit fünfzehn bis zu drei, sechs Jahren.

00:17:48: Man investiert in den LTIV und dann kriegt man halt nach der Laufzeitenende das Geld zurück, nachdem alles liquidiert wurde was in dem LTIF an Assets vorhanden war.

00:17:59: Wie gesagt, bei den erhalb offenen, das ist der Trend aktuell und da laufen auch ziemlich viele Volumina rein.

00:18:05: Aber auch alleine schon wegen der Struktur weil man kann ja jederzeit in den LTF in der Regel investieren teilweise monatlich-quartälisch aber man schließt halt nicht.

00:18:14: Man kann während der Laufzeit ständig investieren Und man hat teilweise eine Quartalsweise Rückgabe, aber man muss auch als Asset Manager eine Mindestliquidität vorhalten.

00:18:27: Das heißt wenn viele Rückgaben kommen, muss er schauen wie viele Rückgarben sind da und eventuell ein Gating ziehen.

00:18:35: das heißt er kann den Vorvorübergehend schließen und die Anteile erst später Bedienen beziehungsweise die Rückgaben bedienen.

00:18:44: Aber ganz klar ist, wenn so ein Altif investiert der ist in der Regel langfristig investiert weil die Underlings also die Assets kann man ja schon heute auf morgen verkaufen sondern das braucht Zeit.

00:18:56: Das heißt ein Anleger sollte schon mindestens fünf Jahre an Anlagehorizont haben um da zu investieren

00:19:05: Vielleicht sogar noch länger nicht.

00:19:07: Ihr habt in

00:19:07: eurer Studie auch ein Kapitel gehabt mit sogenannten Erfolgsfaktoren, die die LTIFS noch brauchen um eine echte Erfolksgeschichte zu werden.

00:19:19: Es ist ne ganze Menge können wir bestimmt nicht auf jeden einzelnen eingehen.

00:19:22: aber was denkst du denn?

00:19:23: Was sind so die zwei drei wichtigsten Erfolg Faktoren wo die Anbieter von LTIFS einfach mehr oder noch mehr Augenmerk drauf liegen sollten.

00:19:34: Transparenz

00:19:38: Transparenz.

00:19:40: Das heißt einmal ein Anleger, wenn er so einen LTIP investiert, der weiß in der Regel gar nicht, was er am Ende investiert.

00:19:49: also der asset manager sammelt das Geld ein und dann investiert er erst.

00:19:53: Er weist wie die Struktur am Ende aussehen soll, er kennt die andere Philosophie aber am Ende kennt er nicht die einzelnen Underlines.

00:20:04: Und diese Transparenz auch bieten zu können, ist etwas schwieriger auf der AssetManager-Seite und auf der GP Seite.

00:20:14: Weil es einfach ein Illiquidermarkt ist und man nicht alle Informationen offenlegen kann.

00:20:21: erst mal das!

00:20:23: Zweitens, was wir aktuell sehen ist beispielsweise eine Integration in Altersvorsorge oder Versicherungsprodukte.

00:20:32: Das könnte dem ganz noch mal einen Schub geben weil es passt ja auch perfekt rein in die Alters-Vorsorge.

00:20:39: ich bin also in der Regel wenn ich für meine Altersversorgung investiere bin ich langfristig investiert und das ist ja das was der älteste Jahr Also der Älter ist ja auch Long-Term, das ist ja in dem Begriff mit Trinner.

00:20:54: Das könnte zum einen ein Volumenschub geben aber zum anderen auch eine Rendite-Kicker für die Altersvorsorge oder etwas mehr Ruhe ins Portfolio je nachdem was viel Ziele der Anleger hat.

00:21:06: will er höhere Renditen haben dann investiert er halt etwas risikoreicher aber ist langfristig investiert.

00:21:13: Und deswegen sehen wir wie gesagt die Transparenz, aber auch Integration in Alltagsvorsorge so wie es ja mittlerweile Frankreich Italien und Spanien teilweise machen also eher Frankreich und Italien Aber auch ein stärkere Ausbau der Vertriebssysteme.

00:21:34: das heißt dass man enger verzahnt ist mit den Vertrieb auch die ganzen Themen mit der Abwecklung, weil das ist tatsächlich immer noch ein Thema, dass nicht alle einen LTIF abweckeln können.

00:21:48: Oder wenn ich meinen LTIFI investiert, also gezeichnet habe bei Bank A und will aber mein Depot kündigen bei Bank B und zu Bank B, wie kann ich diese Anteile auch übertragen oder muss sie verkaufen?

00:22:01: Aktuelles ist es sehr schwierig mit dem Übertrag Und das sind halt die Themen, die auch gelöst werden müssen.

00:22:09: Ja, und da gibt es noch eine Menge Herausforderungen.

00:22:11: Meine Abschlussfrage ist ja seitdem ihr die Studie beendet habt, geschrieben habt, vorgestellt habt auch ein bisschen Wasser unseren Mainer untergeflossen inzwischen.

00:22:22: Habt ihr irgendwas Besonderes bis jetzt bemerkt?

00:22:24: Geht es weiter?

00:22:25: Sind die neue Auflagen bei LTIVs in der gleichen Dynamik eventuell noch stärker oder hat sich's ein bisschen abgeschwächt?

00:22:32: Was ist sozusagen der Halbzeitstand?

00:22:35: Also der Halbzeitstand.

00:22:36: Wir haben aktuell rund dreißig LTC aufgelegt worden sind im Vergleich zu letztes Jahr, da waren es von der treizehn Ältestes.

00:22:43: aber das geht halt weiter.

00:22:46: wir haben ja keine Daten zum exakt dreizigsten Juni weil wir haben heute den neunzwanzigsten juni und also Es ist immer noch auf der Anbieterseite ziemlich viel Dynamik zu sehen.

00:22:59: Dann sehen wir halt, dass wir durch die ganzen Macronews bzw.

00:23:04: geopolitische Situationen die Anleger auch selektiver werden und Risikoaversa das heißt, dass sie zügelischer bei Investitionen sind.

00:23:16: Wir sehen aber auch – also das hatte ich ja schon erwähnt – diese ganzen Prozesse, die Zeichnungsprozesse rückwärber Reporting

00:23:23: etc.,

00:23:26: immer noch ein Thema sind und das ist ja auch schon länger ein Thema.

00:23:31: Und wir haben halt auch das Thema, dass ziemlich viele negative News aus USA kommen, da einzelne Force weil in USA gab es ja ähnliche Vorstrukturen schon länger und die jetzt halt schließen und aufgrund dessen die News einfach bzw.

00:23:50: die Nachrichtenlage ziemlich negativ ist dass der LTIV einen ähnlichen Anstrich kriegt, wie in den USA.

00:23:58: Obwohl es halt eigentlich nicht gleichzustellen ist und ja ... Der Hype ist da.

00:24:08: also ich lese beispielsweise jeden Tag etwas zum Thema LTIF und der Markt wird auch reifer Und aber einen richtigen Track record hat der Markt ja noch nicht, weil wie gesagt bis Ende zwanzig drei und zwanziger fast nur also zu neunneinzig Prozent waren es ja nur geschlossene Produkte die aufgelegt worden sind.

00:24:26: Und erst seit zwanzisch vierundzwanzig sind überwiegend Evergreen Strukturen.

00:24:29: das heißt zwei Jahre maximal hat man ein Track Record und dass ist nicht aussagekräftig für Private Markets.

00:24:35: Das heißt ich muss sich noch etablieren Aber zumindest kann man jetzt mindestens ein Track record aufzeigen von zwei Jahren.

00:24:44: bis es richtig etabliert hat und man einen fünfjahres Drug Record hat.

00:24:48: Und der Assets Manager aufzeigen kann ja hier, das habe ich erreicht mit meinem LTIV und der Anleger auch mehr vertraut und bereit ist eine due diligence im Bereich LTIvs durchzuführen.

00:25:05: Dann erst mal herzlichen Dank.

00:25:07: Wir sind am Ende unseres Podcasts angekommen, die Zeit ist die Mutter der Wahrheit heißt es ja auch so schön.

00:25:14: das heißt hier müssen wir wahrscheinlich Geduld haben bis wir wirklich sagen können rechnet sich ein Elthiff und welche Elthiffs rechnen sich am besten?

00:25:24: aber dafür sind sie auch Kapitalmarkt Produkte und No risk no fun.

00:25:29: irgendwo muss man sein Geld investieren.

00:25:32: ich bin mir sicher wir werden in Zukunft noch das eine oder andere Mal über das Thema LTIV diskutieren und ich freue mich sehr auf eure nächste Studie, die ja dann vermutlich im nächsten Frühjahr rauskommen wird.

00:25:45: Und bin dann sehr gespannt was nach der Überschrift Massenstaat gekübt da nächstes Jahr dastehen wird.

00:25:51: Ganz herzlichen Dank liebe Hosner!

00:25:53: Danke schön, danke!